Thursday 12 December 2013
Sebagai seorang gamer dan mahasiswa yang baik, seharusnya diriku memanfaatkan waktu luang dengan lebih memahami apa yang aku harus mengerti dalam kuliah ini, so saatnya mengumpulkan bahan dari berbagai sumber, dan berusaha membaca serta mengertikan maksud >>
Apakah Keuangan
• Manajemen keuangan berkepentingan dengan bagaimana cara menciptakan dan menjaga nilai ekonomis atau kesejahteraan
• Dalam pengambilan keputusan keuangan harus berfokus pada penciptaan kesejahteraan
Keputusan Manajemen Keuangan
• Keputusan Investasi
• Keputusan Pembelanjaan dan Pembiayaan
• Keputusan Manajemen Aktiva
Peranan Manajemen Keuangan
• Bertanggung jawab terhadap keputusan
– Perolehan
– Pembiayaan
– Pengelolaan aktiva
• Pengalokasian sumber-sumber ekonomi agar meningkatkan pertumbuhan ekonomi
• Dapat menghadapi perubahan lingkungan dalam alokasi aktiva
• Peramalan dan perencanaan keuangan
• Keputusan besar dalam investasi dan pembiayaan
• Pengkoordinasikan dan pengendalian
• Interaksi dengan pasar modal
Tujuan Manajemen Keuangan
• Tujuan manajemen keuangan melihat padatujuan perusahaan, yaitu
– Memaksimumkan laba
– Memaksimumkan kesejahteraan pemegangsaham
– Memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham dengan tidak melepaskan tanggung jawab social.
Perusahaan besar
– CFO (chief financial officer)
• Treasurer
• Controller
Perusahaan kecil
– Divisi/Bagian keuangan, manajer keuangan
Teori Keuangan
• Teori keuangan pada prinsipnya menjelaskan tentang bagaimana orang atau perusahaan seharusnya berperilaku dan kemudian dikembangkan teori lebih formal untuk mempelajari perilaku orang atau perusahaan.
• Asumsi Teori Keuangan :
1. Tidak ada biaya transaksi atau borkerage costs
2. Tidak ada pajak
3. Terdapat begitu banyak penjual dan pembeli sehingga tak seorangpun mampu mempengaruhi harga pasar
saham
4. Baik penjual maupun pembeli adalah price taker
1. Baik individu maupun perusahaan mempunyai akses yang sama ke pasar modal
2. Informasi tersedia untuk semua pelaku pasar modal tanpa biaya atai no information costs
3. Semua pelaku mempunyai harapan yang sama atau homogeneous expectaions
4. Tidak ada biaya yang berkaitan dengan financial distress
Teori Struktur Modal
• Franco Modigliani dan Merton Miller tahun 1958, mempublikasikan teori manajemen keuangan modern
" Bahwa nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh struktur modal "
• Dengan asumsi :
– Pasar modal efisien
– Menggunakan satu proses arbtrase untuk membuktikan bahwa struktur modal tidak relevan
Pembuktian Lanjutan ….
• Jika nilai perusahaan yang menggunakan hutang ternyata lebih tinggi dari pada nilai perusahaan yang tidak menggunakan hutang, maka investor yang memiliki saham di perusahaan yang dibiayai dengan hutang dapat meningkatkan pendapatannya dengan menjual sahamnya dan menggunakan dana tersebut ditambah dengan hutang untuk membeli saham perusahaan yang tidak memiliki hutang.
Pengruh transaksi ini akan mengakibatkan harga saham perusahaan yang memiliki hutang menurun dan harga saham yang tidak memiliki hutang akan menaik, dan proses ini akan terhenti jika kedua harga sama sama
• Jadi menurut Modigliani dan Miller harga saham tidak ditentukan oleh struktur modal.
Pada tahun 1963 Modigliani dan Miller mempublikasikan teori kedua, yaitu
“ Memperhatikan pajak “
• Dengan adanya pajak maka nilai perusahaan dan harga saham dipengaruhi oleh struktur modal.
• Semakin tinggi proporsi hutang digunkan maka semakin tinggi harga saham
• Dengan demikian penggunaan hutang mengakibatkan pendapatan setelah pajak yang tersedia bagi pemegang saham menjadi lebih besar dari pada jika perusahaan tidak menggunakan hutang.
Dalam peneliatan lanjutan “ bahwa penggunaan hutang memang akan meningkatkan nilai perusahaan “, tetapi pada suatu titik tertentu yaitu struktur modal optimum, nilai perusahaan akan menurun dengan semakin besarnya proporsi hutang dalam struktur modalnya.
• Kesimpulan ; Pada jumlah tertentu penggunaan hutang lebih baik, tetpi kelebihan hutang begitu besar tidak baik bagi perusahaan (terdapat trade off biaya dan manfaat)
Teori Deviden
• Franco Modigliani dan Merton Miller menguji pengaruh kebijakan deviden terhadap harga saham
• Kesimpulanya ; Bahwa kebijakan deviden seperti halnya struktur modal adalah tidak relevan
• Pembayaran deviden akan mengakibatkan berkurangnya laba ditahan ayng tersedia untuk pembiayaan investasi.
Teori Portofolio
• Protofolio adalah sekumpulan aset baik aset riil maupun aset finansial.
• Tahun 1952 Harry Markowits dalam teori : “Risiko dapat dikurangi dengan cara mengkombinasikan aset kedalam satu portofolio “, kunci pemikirannya adalah bahwa return aset tidak selalu berkorelasi positif satu sama lain secara sempurna
Capital Asset Pricing Model
• Tahun 1959 Jon Lintner, Jan Moisin dan William Sharpe mengembangkan capital asset pricing model – CAPM – yang menunjukan hubungan antara risiko dengan return.
• Dengan CAPM dapat dijelaskan bahwa return suatu aset adalah fungsi dari risk free rate atau tingkat
keuntungan bebas risiko, tingkat keutungan yang disyaratkan atas portofolio pasar dan volatility return aset relatif terhadap return portofolio pasar yang ditunjukan oleh koefisien beta.
Teori OPSI
• Opsi adalah suatu hak – bukan kewajiban – untuk menjual atau membeli suatu aset dengan harga tertentu selama jangka waktu tertentu.
• Opsi tidak memiliki nilai negatifn jika nilai negatif maka pemegang opsi tidak perlu mengeksekusi opsinya
• Tahun 1973 Fischer Black dan Myron Scholes mempublikasikan “ Black-Scholes option pricing model – OPM "
Efisien Pasar
• Hipotesis efisien pasar – the efficient markets hypothesis – EMH,
• Pasar yang efisien adalah satu pasar dimana harga mencerminkan semua informasi yang diketahui.
• Semua analis menerima dan mengevaluasi informasi baru yang berkaitan dengan setiap saham pada waktu yang hampir sama
• Pasar dikatakan secara informational efisien
– Informasi harus dapat diperoleh tanpa biaya dan tersedia bagi semua partisipan pasar modal pada saat yang sama
– Tidak ada biaya transaksi, pajak dan barrier transaksi lainnya
– Semua partisipan pasar modal bersikap rasional yaitu mereka selalu ingin memaksimalkan expected utility
Bentuk Pasar Modal Menurut EMH
• Bentuk lemah – Weak form efficiency
• Bentuk agak kuat – Semistrong form afficiency
• Bentuk kuat – Strong form efficiency
Implikasi EMH
• Bagi investor
– Strategi yang optimal adalah mencakup pemilihan tingkat risiko yang tepat, penciptaan portofolio yang sesuai dengan tingkat risiko yang diinginkan dan minimisasi biaya transaksi.
• Bagi manajer
– Bahwa nilai perusahaan tidak ditentukan oleh transaksi financial markets; karena transaksi finacial markets memiliki net present value sam dengan nol, maka nilai perusahaan hanya dapat ditingkatkan melalui tarsaksi product markets.
Teori Keagenan
• Tujuan perusahaan adalah memaksimumkan kemakmuran pemegang saham, tetapi kenyataannya para menejer memiliki tujuan lain yang bertentangan.
• Sering terjadi konflik :
– Konflik kepentingan antar agen; manajerdengan pemegang saham
– Konflik antara stockholders dan debtholders
Teori Informasi Asymetrik
• Informasi asymetrik adalah jika seorang manejer mengetahui prospek perusahaan lebih baik dari analisis atau investor.
• Informasi asymetrik terjadi diantara dua
kondisi ekstrem, yaitu :
– Perbedaan informasi yang kecil sehingga tidak mempengaruhi manajemen
– Perbedaab yang sangat signifikan sehingga sangat berpengaruh terhadap manajemen dan harga saham
• Dampak potensial dari informasi asymetrik adalah “ Kegagalan Pasar “
• Teori informasi asymetrik sangat berperan dalam manajemen keuangan, dengan adanya informasi yang tidak simetrik antara insider dengan investor mengakibatkan kebijakan perusahaan direspon tidak seperti yang diharapkan
INGIN MERASAKAN KEMENANGAN DI DALAM BERMAIN TOGEL TLP KI JAYA DI NMR (_0_8_5_3_2_1_6_0_6_8_4_7_) JIKA INGIN MENGUBAH NASIB KAMI SUDAH 20 X TERBUKTI
ReplyDeleteTRIM’S ROO,MX SOBAT ATAU [⌣»̶•̵̭̌✽̤̈•̵̭̌☀̤̈>>KLIK*DISINI<<☀̤̣̈̇•̵̭̌✽̤̈•̵̭̌«̶⌣]
INGIN MERASAKAN KEMENANGAN DI DALAM BERMAIN TOGEL TLP KI JAYA DI NMR (_0_8_5_3_2_1_6_0_6_8_4_7_) JIKA INGIN MENGUBAH NASIB KAMI SUDAH 20 X TERBUKTI
TRIM’S ROO,MX SOBAT ATAU [⌣»̶•̵̭̌✽̤̈•̵̭̌☀̤̈>>KLIK*DISINI<<☀̤̣̈̇•̵̭̌✽̤̈•̵̭̌«̶⌣]
INGIN MERASAKAN KEMENANGAN DI DALAM BERMAIN TOGEL TLP KI JAYA DI NMR (_0_8_5_3_2_1_6_0_6_8_4_7_) JIKA INGIN MENGUBAH NASIB KAMI SUDAH 20 X TERBUKTI
TRIM’S ROO,MX SOBAT ATAU [⌣»̶•̵̭̌✽̤̈•̵̭̌☀̤̈>>KLIK*DISINI<<☀̤̣̈̇•̵̭̌✽̤̈•̵̭̌«̶⌣]
KAMI SEKELUARGA MENGUCAPKAN BANYAK TERIMA KASIH ATAS BANTUANNYA MBAH , NOMOR YANG MBAH BERIKAN/ 4D SGP& HK SAYA DAPAT (350) JUTA ALHAMDULILLAH TEMBUS, SELURUH HUTANG2 SAYA SUDAH SAYA LUNAS DAN KAMI BISAH USAHA LAGI. JIKA ANDA INGIN SEPERTI SAYA HUB MBAH_PURO _085_342_734_904_ terima kasih.الالله صلى الله عليه وسلموعليكوتهله صلى الل
DeleteKAMI SEKELUARGA MENGUCAPKAN BANYAK TERIMA KASIH ATAS BANTUANNYA MBAH , NOMOR YANG MBAH BERIKAN/ 4D SGP& HK SAYA DAPAT (350) JUTA ALHAMDULILLAH TEMBUS, SELURUH HUTANG2 SAYA SUDAH SAYA LUNAS DAN KAMI BISAH USAHA LAGI. JIKA ANDA INGIN SEPERTI SAYA HUB MBAH_PURO _085_342_734_904_ terima kasih.الالله صلى الله عليه وسلموعليكوتهله صلى الل
KAMI SEKELUARGA MENGUCAPKAN BANYAK TERIMA KASIH ATAS BANTUANNYA MBAH , NOMOR YANG MBAH BERIKAN/ 4D SGP& HK SAYA DAPAT (350) JUTA ALHAMDULILLAH TEMBUS, SELURUH HUTANG2 SAYA SUDAH SAYA LUNAS DAN KAMI BISAH USAHA LAGI. JIKA ANDA INGIN SEPERTI SAYA HUB MBAH_PURO _085_342_734_904_ terima kasih.الالله صلى الله عليه وسلموعليكوتهله صلى الل
PENGEN ANDA ANGKA GOIB 2D 3D ATAU 4D SILAHKAN HBG: KI SANTANU DI NOMOR (082 317 877 775). SAYA SUDAH MEMBUKTIKANNYA, KEMARIN SAYA MENANG 100 JUTA BERKAT ANGKA YANG DIBERIKAN KI SANTANU. KALAU TIDAK PERCAYA BUKTIKAN SENDIRI\\
ReplyDeletePENGEN ANDA ANGKA GOIB 2D 3D ATAU 4D SILAHKAN HBG: KI SANTANU DI NOMOR (082 317 877 775). SAYA SUDAH MEMBUKTIKANNYA, KEMARIN SAYA MENANG 100 JUTA BERKAT ANGKA YANG DIBERIKAN KI SANTANU. KALAU TIDAK PERCAYA BUKTIKAN SENDIRI
PENGEN ANDA ANGKA GOIB 2D 3D ATAU 4D SILAHKAN HBG: KI SANTANU DI NOMOR (082 317 877 775). SAYA SUDAH MEMBUKTIKANNYA, KEMARIN SAYA MENANG 100 JUTA BERKAT ANGKA YANG DIBERIKAN KI SANTANU. KALAU TIDAK PERCAYA BUKTIKAN SENDIRI